油市供给现分歧,WTI与布伦特价差扩大至3个月高位

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发布时间:2018-04-15 17:48

油市供给现分歧,WTI与布伦特价差扩大至3个月高位

2018-04-12 12:40来源:FX678原油

原标题:油市供给现分歧,WTI与布伦特价差扩大至3个月高位

原油资讯机构Oilprice专栏作家、知名能源分析师Nick Cunningham撰文表示,WTI与布伦特原油之间的价差再次拉大,反映了美国与世界其它地区的供应基本面出现分歧。

WTI与布伦特原油价差扩大

2017年初,WTI与布伦特原油交易价接近,只有很小的价差。在飓风哈维袭击墨西哥湾岸区(Gulf Coast)后,该地区炼油厂及港口因此关停数周,这使得该地区原油无处可去,进而导致该地区的原油暂时过剩,这推低了WTI价格,并拉大了与布伦特之间的价差。

然而,今年年初,两者之间的价差大幅缩窄。尽管金融市场动荡,原油市场继续收紧。此外,2017年下半年,美国原油库存大幅下降,缓解了拖低美国油价的部分供应过剩。另一个原因是,一些额外的管道容量将石油运离俄克拉荷马州的库欣,也就是WTI价格的参考地。最后,过去几个季度,美国原油出口大幅上涨,帮助缓解了美国的原油过剩。

而过去一周,WTI和布伦特原油之间的价差再次扩大至5美元/桶以上,是几周前的近两倍。

这一价差反映的是美国原油供应的增加,而与此同时,世界其它地区的原油供应相对紧张。美国页岩油继续以极快的速度扩张,自2017年底以来增加近40万桶/日。美国的钻井数也激增,因为多数页岩油生产企业认为,WTI价格达到每桶60美元他们就可以赚钱。

下图为美国原油产量(蓝线)及钻井数(绿线):

与此同时,全球石油库存已下降。至关重要的是,OPEC展示了内部的凝聚力,继续实行减产协议。 而委内瑞拉的灾难性产量下降,使得OPEC服从率超过100%。

换句话说,在绝大部分新供给集中在美国之际,全球石油市场看上去很乐观。美国相对于世界其它地区的市场情况的差异反映在WTI与布伦特原油价差的扩大上。

展望未来,WTI与布伦特原油价差将进一步扩大

美国将加强对伊朗施压。特朗普政府人事变动带来一个更加鹰派的新团队,或许会寻求重新对伊朗施加制裁,这将切断石油市场的一些供应。

与此同时,美国德州西部二叠纪盆地(Permian)的石油产量快速上升,以至于该地区开始遭遇石油管道的限制。产量飙升使二叠纪供应泛滥。这已经迫使二叠纪盆地米德兰(Midland)地区的油价相对WTI打折扣。而随着输油管道系统最终达到极限,美国页岩油企业或许不得不放慢生产的步伐。

美国石油供给过高,而其它地区供给收紧,正是WTI与布伦特价差大幅扩大的原因。

由于认为布伦特原油突然看起来更乐观,投资者正调整他们的持仓,减持WTI仓位。德国商业银行在报告中指出,机构投资者已将WTI与布伦特价差考虑在内,并相应地调整了他们的持仓。截至4月3日的一周,投资者将他们的WTI净多头持仓减少逾4.2万手,将他们的布伦特持仓增加逾60万手,为历史上的首次。鉴于政治不确定性,不同的石油种类可能会继续受到区别对待。

WTI价格打折幅度加大,将使美国原油对海外购买者更具吸引力,可能推高美国原油出口量。这反过来将限制WTI价格的跌幅。美国出口增加将有助于缩小WTI与布伦特之间的价差。

这依然需要时间。目前,相比布伦特原油,WTI油价触及2018年1月以来最低水平。

下图为WTI相对布伦特原油的价差: 返回搜狐,查看更多

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